Многомиллиардный кризис вырисовывается в Дубае

Инвесторам в Персидском заливе нужно остерегаться. Обостряющийся долгом кризис направляется в Дубай —торговый центр Объединенных Арабских Эмиратов.

«Спустя десятилетие после кризиса в Эмиратах, его долговые проблемы не закончились», - говорится в недавнем отчете лондонской финансовой компании Capital Economics.

На самом деле, они могут только начинаться.

Десять лет назад город-государство пережил почти бедствие во время мирового финансового кризиса. В то время Дубай нуждался в крупной финансовой помощи, которую предоставил Национальный банк Абу-Даби (расположенный в столице ОАЭ Абу-Даби) вместе с центральным банком ОАЭ.

Эта помощь была направлена на то, чтобы успокоить инвесторов, которые были обеспокоены тем фактом, что некоторые из связанных с правительством Дубая предприятий начали процедуру дефолта по долгам. Эти инвесторы предполагали, что правительство Дубая ручается за государственные организации. Другими словами, инвесторы думали, что вернут свои деньги правительству, если гос. компании потерпят неудачу.

(Заинтересованные наблюдатели рынка могут вспомнить, что во время финансового кризиса правительство США также помогло двум из спонсируемых правительством предприятий, которые помогли поддержать рынок ипотеки: Fannie Mae и Freddie Mac.)

Перенесемся вперед, и теперь наступают сроки выдачи займов Дубаю, поэтому правительство Абу-Даби и центральный банк ОАЭ согласились продлить займы на 20 млрд долларов в течение следующих пяти лет.

К сожалению, санация кредита не решает проблему Дубая. Существует еще один законопроект, который составляет примерно половину стоимости всей экономики Дубая.

«Долг Дубая для государственных организаций составляет 60 млрд долларов, что соответствует 50% ВВП Дубая, и около половины этого объема должно быть выплачено в ближайшие три года», - говорится в отчете Capital Economics.

Другими словами, гос.организации имеют счет на сумму около 30 млрд. долларов США, подлежащий оплате в течение следующих 36 месяцев.

И ситуация становится хуже.

Проблема заключается в том, что, хотя пролонгация ссуды обеспечит страховку, если у гос. организаций возникнут финансовые проблемы, она абсолютно ничего не решает для устранения основной проблемы ослабления экономики в Дубае, вызванного снижением цен на нефть и вероятным обвалом в реальном времени — рынка недвижимости из-за перестройки. Все это сдерживает деятельность компаний в Дубае, в том числе гос. компаний, что может затруднить выплату процентов по непогашенным кредитам или рефинансирования этих долгов.

Нефтяная игла

Несмотря на диверсификацию Дубая от нефти в течение последних нескольких десятилетий, весь регион по-прежнему зависит от энергетических доходов. Падение цен на сырую нефть за последние полвека прижило правительства стран Персидского залива и частные предприятия. Согласно данным компании Bloomberg, в середине 2014 года нефть марки Brent, европейский эталон, стоила более 100 долларов за баррель, против около 65 долларов в последнее время.

Замедление мировой торговли также не помогло Дубаю. Подобно Сингапуру и Гонконгу на Дальнем Востоке, Дубай зарекомендовал себя как торговый центр в Персидском заливе, извлекая выгоду из потока международной торговли. Однако недавний спад в торговле в сочетании с растущим протекционизмом означает, что бизнес города пострадает.

В свою очередь, смягчение бизнес-среды повредит способности государственным организациям обслуживать свои долги. Возможно, это может привести к тому, что правительство снова встанет на кассу, если эти компании не смогут заплатить или не смогут рефинансировать свои долги.

Уже сейчас местный фондовый рынок демонстрирует признаки опасений инвесторов по поводу будущего. Общий индекс финансового рынка Дубая, который отслеживает несколько десятков акций, зарегистрированных на местном рынке, потерял почти половину своей стоимости за последние полдесятилетия. По данным Bloomberg, индекс недавно торговался на уровне 2683, снизившись на 49% с 5302 в мае 2014 года.

«На фоне слабого роста в Персидском заливе и риска избыточных мощностей после Всемирной выставки 2020 года доходы гос.организаций могут оказаться слабее, чем ожидалось, что негативно скажется на их способности обслуживать эти долги», - говорится в отчете Capital Economics.

Другими словами, если что-то не изменится, что поможет экономике Дубая, долговые проблемы могут поглотить город.​