Почему Китай восстановится от пандемии коронавируса быстрее, чем США?

Коронавирус поставил на колени две крупнейшие экономики мира, о чем свидетельствуют мрачные статистические данные, опубликованные на прошлой неделе.

В прошлый четверг Министерство труда США сообщило, что число американцев, подавших заявки на пособие по безработице за последние четыре недели, превысило 22 миллиона - это больше рабочих мест, чем экономика США создала за последние девять лет. В пятницу Национальное бюро статистики Китая объявило, что в период с января по март экономика страны сократилась на 6,8%, что стало самым резким квартальным спадом после вспышки культурной революции в Мао (1966-1976).

Экономика США и Китая, скорее всего, отпрянут быстрее, чем другие. В период кризиса экономика США была сильной - рост был устойчивым, доверие потребителей было высоким, безработица приближалась к историческим минимумам - в то время как экономика Китая замедлялась. Президент Дональд Трамп пообещал, что экономика США взлетит «как ракетный корабль», как только вирус будет локализован.

Однако многие экономисты ожидают, что рост в США замедлится до отрицательного уровня до конца этого года, в то время как ожидается, что Китай восстановится во второй половине этого.

«Я думаю, что в США более тяжелые времена, потому что они отреагировали позже [на вспышку], чем в Китае, и имели не такой строгий карантин», - говорит Артур Кребер, экономист из GaveKal Dragonomics, для Fortune.

Немногие предсказывают V-образное восстановление, при котором рост резко замедляется и потом также внезапно идет вверх. Но некоторые считают, что страна может постепенно вернуться к докризисным темпам роста, близким к 6%, в последние три месяца года.

Энди Ротман, инвестиционный стратег в компании Matthews Asia, утверждает, что мартовские данные из Китая, демонстрирующие более медленное снижение розничных продаж, потребления электроэнергии и инвестиций в основной капитал, а также резкий рост продаж автомобилей по сравнению с январем и февралем, указывают на то, что Китай уже «находится на путь к выздоровлению».

Еще один признак более светлых перспектив Китая: французский гигант роскоши LVMH говорит, что продажи в континентальных магазинах Louis Vuitton выросли на 50% за последние три недели по сравнению с тем же периодом год назад. В четверг генеральный директор L’Oreal Жан-Поль Агон заявил, что продажи в Китае в марте стали положительными и, вероятно, вырастут на 5-10% в этом месяце.

15 апреля Международный валютный фонд прогнозировал, что ВВП Китая в 2020 году вырастет на 1,2% по сравнению с прошлым годом, а затем увеличится на 9,2% в 2021 году. Фонд предсказал, что экономика США сократится на 5,9% в 2020 году, а в 2021 году - на 4,7%. Ротман говорит, что считает прогнозы МВФ для обеих стран «слишком высокими, но я согласен с общей тенденцией».

Кризис уничтожил миллионы рабочих мест в обеих странах, но в США, по-видимому, безработица значительно выше. Китай заявил, что его уровень безработицы в городах, который оставался на уровне 5% в течение многих лет, вырос до рекордных 6,2% в феврале. (Следует отметить, что эти цифры не отражают тяжелое положение миллионов трудящихся-мигрантов, которые не могут вернуться на работу после лунного Нового года в Китае из-за общенациональных карантинных операций по закрытию заводов и предприятий). 

Goldman Sachs ожидает, что уровень безработицы в США превысит 15% в этом году, по сравнению с 3,5% на конец 2019 года. Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что безработица останется на уровне 9% к 2021 году.

Одна из причин, почему Китаю легче перейти к росту по сравнению с США, заключается в том, что более высокий процент китайских рабочих занят в производственном секторе, на который приходится около 40% ВВП Китая по сравнению с примерно 11% в США. «Гораздо проще перезапустить фабрики, чем вернуть потребителям привычку выходить и тратить деньги», — говорит Кребер.

Для лидеров обеих стран сроки и траектория восстановления ставят политические задачи. Правящая Коммунистическая партия Китая установила официальную цель роста в 6% на 2020 год. Президент Си Цзиньпин, который пришел к власти в 2013 году, не сможет полностью отказаться от ответственности за неспособность добиться этого порога. Резкий спад в первом квартале также может вынудить партию отказаться от своего обещания удвоить годовой ВВП в период между 2010 и 2020 годами.

По крайней мере, Си не должен беспокоиться о переизбрании. Для Трампа риск состоит в том, что в день голосования на выборах в ноябре, Америка будет охвачена рецессией, даже несмотря на то, что Китай, откуда и пошел вирус, явно пойдет на поправку.

Если экономика США упадет, а Китай снова станет сильным, это также приведет к геополитическим последствиям. Различия в восстановлении создадут большую нагрузку на и без того испорченные отношения США и Китая и подорвут претензии США на мировое лидерство. В последние недели две страны поссорились из-за того, кто виноват в пандемии, и из-за влияния на Всемирную организацию здравоохранения. Трамп обвинял ВОЗ в посредничестве Китаю. И говорил, что Китай, возможно, создал текущую ситуацию с коронавирусом преднамеренно.

Как бы то ни было, китайский драконовский карантин на 60 миллионов человек в Ухане и прилегающей к нему провинции Хубэй, похоже, преуспел в том, чтобы сгладить рост новых инфекций на гораздо более ранней стадии, чем в США. В Ухане строго принудительная локализация продолжалась с 23 января по 8 апреля. Но на большей части остальной страны ограничения были сняты уже в середине февраля. Ротман в записке для клиентов отмечает, что «по большей части Китая жизнь начала постепенно возвращаться к нормальной во второй половине марта».

До сих пор Си Цзиньпин не проявлял склонности повторять те масштабные меры стимулирования, которые его предшественники использовали для поддержки роста после последнего глобального финансового кризиса. Согласно Bloomberg Economics, политика Китая, объявленная в ответ на пандемию, требует всего около 3% ВВП по сравнению с 10% и 20% для Вашингтона и Токио соответственно. Это раннее увеличение расходов привело к тому, что отношение долга к ВВП Китая превысило 300%.

Но, вероятно, несмотря на все это, Китай так и останется привлекательным назначением для транснациональных корпораций и глобальных инвесторов.