Выход европейских футбольных клубов на фондовые рынки в основном все еще остается неудачным

Попытки бельгийского клуба «Брюгге» бросить вызов исторической тенденции к снижению показателей фондового рынка со стороны европейских команд, котирующихся на бирже, провалились еще до первого свистка.

Председатель правления Барт Верхаеге сделал ставку на то, что подход клуба к менеджменту игроков «покупай дешево, продавай дорого» поможет привлечь инвесторов на рынок.

Но в итоге ведущий профессиональный клуб Бельгии отложил IPO в Брюсселе в четверг, сославшись на рыночные условия. Клуб «Брюгге» установил ценовой диапазон от 17,50 евро до 22,50 евро за акцию, что дало бы ему среднюю стоимость в 229 миллионов евро (270 миллионов долларов). Торговля акциями должна была начаться примерно 26 марта.

Хотя клуб все еще может принять решение о включении в листинг позже, неудача добавляет еще одну страницу в пеструю историю самого популярного в мире спорта на публичных рынках. Индекс европейских футбольных клубов, составленный Bloomberg, упал на 0,58% за последние три года по сравнению с главным фондовым индексом европейских акций Stoxx Europe 600, который за это время вырос на 15%.

Причина медлительности сектора частично кроется в суммах, которые клубы теперь платят за создание и финансирование команд, которые могут поддерживать их конкурентоспособность в современной игре. Главной проблемой остаются расходы, которые часто превышают доходы от средств массовой информации, выручки в дни матчей и продажи товаров.

«Инвесторы неизменно теряют деньги в спортивных командах из-за того, что клубы часто плохо контролируют свои расходы», - сказал Киран Магуайр, преподаватель футбольного финансирования Ливерпульского университета.

Именно здесь «Брюгге» собирался выделиться на фоне остальных. Применяя подход к выявлению и развитию собственных талантов, когда они еще молоды и дешево стоят, бельгийская команда рада продавать своих лучших игроков элитным клубам за большие деньги. Ее регулярное участие в ведущих европейских футбольных соревнованиях открыло витрину для ценных активов, а недавние сделки с бразильским нападающим Уэсли Мораесом и зимбабвийским полузащитником Марвелус Накамба позволили клубу заработать миллионы евро прибыли. В целом только два этих игрока были проданы за 36 млн евро в английский клуб «Астон Вилла».

На данный момент, похоже, инвесторам понадобится больше убеждений.

Пандемия COVID-19 подорвала желание клубов выписывать большие чеки игрокам. Даже экстравагантные расточители вроде «Манчестер Сити» и «ПСЖ», поддерживаемые богатыми нефтью арабскими государствами, заняли умеренную позицию в последнем трансферном окне.

«Мы, безусловно, стали свидетелями того, как более крупные клубы стремятся взять игроков в аренду перед тем, как совершить существенные сделки, они начали чаще использовать подход «попробуй, прежде чем покупать»», - сказал Сэм Бур, старший менеджер спортивной бизнес-группы Deloitte. 

«Бизнес-модель, чрезмерно зависящая от трансфертных сборов для повышения прибыльности, действительно сопряжена с проблемами, учитывая, насколько она может меняться от сезона к сезону» —, добавляет он.

В своем проспекте IPO на прошлой неделе представители «Брюгге» сказали, что их операционная прибыль в значительной степени зависит от способности развивать талантливых игроков, а затем продавать их для получения прибыли. За год, закончившийся 30 июня 2020 года, клуб получил операционную прибыль в размере 119,6 миллиона евро, 41% из которых пришлись на продажу игроков.

«У клуба большой опыт проведения успешных сделок: в среднем за последние пять сезонов он совершал восемь исходящих трансферов», - сказал Боб Маду, главный коммерческий директор «Брюгге». «Коронавирус повлиял на общие объемы сектора, но там, где происходили трансферы, цена, похоже, не пострадала».

Еще до COVID-19 история была поучительной для инвесторов, которые инвестировали в акции футбольных клубов, особенно в течение первого года существования клуба на публичных рынках. По данным Bloomberg, более чем у половины из 10 крупнейших клубов, включенных в листинг, цены на их акции резко упали в процентном выражении в течение первого года.

В 1990-х и начале 2000-х годов ряд известных европейских команд вышли на IPO в то время, когда глобализация игры на клубном уровне усиливалась. В то время как некоторые, особенно английский футбольный клуб «Манчестер Юнайтед» и итальянский «Ювентус» продолжают торговаться сегодня, другие, например, «Ньюкасл Юнайтед» вернулись в частную собственность.

«Выход на биржу был чем-то вроде тенденции в 1990-х годах, но многие клубы, которые сделали это, снова вернулись в частные руки после того, как они плохо выступили на фондовом рынке, - сказал Магуайр. «Они не получали достаточной прибыли с точки зрения инвестора, чтобы оправдать затраты на листинг и соблюдение нормативных требований».